Walt
Disney
signalé des bénéfices et des revenus trimestriels meilleurs que prévu mercredi, et ont battu les estimations de Wall Street sur le très important front des abonnés Disney +. Le segment des parcs à thème du géant du divertissement a largement dépassé les attentes.
C’est bon pour la thèse haussière partagée par de nombreux actionnaires de Disney : une reprise des parcs à thème post-pandémique qui stimule les bénéfices aujourd’hui, parallèlement à une croissance des abonnés au streaming qui promet des bénéfices récurrents à l’avenir. Les derniers trimestres ont montré un ralentissement de la croissance du streaming et des parcs toujours touchés par les vagues de variantes de coronavirus, faisant chuter les actions de Disney. Les résultats de mercredi sont une rupture avec ce récit négatif.
L’action Disney (ticker: DIS) a bondi de plus de 7% dans les échanges après les heures de bureau mercredi.
Pour son premier trimestre fiscal, qui se termine en décembre, Disney a annoncé un bénéfice ajusté par action de 1,06 $, en hausse de 231 % d’une année sur l’autre et en avance sur l’estimation consensuelle de 74 cents des analystes. Les revenus se sont élevés à 21,8 milliards de dollars, en hausse de 34 %, par rapport à l’estimation moyenne de 20,3 milliards de dollars de Wall Street. Le bénéfice d’exploitation du premier trimestre fiscal était de près de 3,3 milliards de dollars, dépassant le consensus de 2,0 milliards de dollars et en hausse de 145 % par rapport à l’année précédente.
Le segment des parcs à thème de Disney était responsable d’une grande partie de la surprise à la hausse. L’avenir de l’entreprise est étroitement lié à son succès en matière de streaming, mais Disney est aujourd’hui encore plus une entreprise de médias et de divertissement héritée. Une reprise post-pandémique dans son segment des parcs à thème ne s’est pas concrétisée en 2021 et les actions de Disney ont souffert. L’action a perdu environ 25 % au cours de la dernière année, contre un rendement de 16 %, dividendes compris, pour le S&P 500.
Le trimestre rapporté mercredi devrait être encourageant pour les taureaux Disney qui comptent sur ce rebond des parcs à thème. Les analystes recherchaient une reprise de 77% d’une année sur l’autre des revenus du segment Parcs, expériences et produits de Disney au premier trimestre de l’exercice, à 6,4 milliards de dollars, et que le bénéfice d’exploitation du segment passe à un bénéfice de 1,4 milliard de dollars, à partir d’une perte dans le trimestre de l’année précédente.
Les parcs à thème de Disney ont fait bien mieux que cela : le segment a généré 7,2 milliards de dollars de revenus, soit plus du double du total de l’année précédente, avec près de 2,5 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation.
Les parcs à thème de Disney à travers le monde ont largement rouvert, les croisières reprennent et les adultes et les enfants vaccinés sont impatients de revenir et de dépenser – la société a déclaré que les revenus par invité avaient considérablement augmenté par rapport aux niveaux prépandémiques.
Comcast
c’est (
CMCSA
) NBCUniversal a également annoncé un trimestre solide pour ses parcs à thème le mois dernier.
“Je ne pourrais pas être plus satisfait de la performance de notre [theme parks] segment, qui a affiché son deuxième meilleur trimestre de tous les temps », a déclaré le PDG de Disney, Bob Chapek, lors de l’appel aux résultats de mercredi. “Au cours des dernières années, nous avons transformé l’expérience des clients en investissant dans de nouvelles technologies de narration et révolutionnaires et les records de nos parcs nationaux sont le résultat direct de cet investissement.”
Dans la plus grande unité de distribution de médias et de divertissement de Disney, qui comprend les activités de télévision, de films, de licences de contenu et de vente directe aux consommateurs de la société, les pertes de streaming continues ont pesé sur la rentabilité. Le chiffre d’affaires du segment s’est élevé à 14,6 milliards de dollars, en hausse de 15 %, et le résultat d’exploitation à 808 millions de dollars, en baisse de 44 %. Les prévisions consensuelles étaient de 14,5 milliards de dollars de revenus et de 2,0 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation.
Les performances de la société sur le front des abonnés au streaming seront plus importantes pour la plupart des investisseurs, en particulier après un rapport inquiétant de
Netflix
(NFLX) le mois dernier.
Disney + a terminé le trimestre avec 129,8 millions d’abonnés, en hausse de 11,7 millions en trois mois. Wall Street s’attendait à 7,3 millions d’ajouts nets en moyenne, mais il y avait peu d’accord entre les analystes avec des estimations allant d’une croissance de 1 million à une croissance de 15,9 millions. Disney + a ajouté 2 millions d’abonnés décevants au quatrième trimestre fiscal, une nouvelle qui a fait chuter le titre de 7% le lendemain.
Au cours du dernier trimestre, Hulu a également ajouté 1,5 million d’abonnés – contre 1,2 million d’estimations des analystes – et ESPN+ a augmenté de 4,2 millions d’abonnés – contre une estimation moyenne d’environ 800 000.
“À notre avis, les parcs à thème sont l’actif de la plus haute qualité chez Disney et c’était le point culminant du trimestre”, a déclaré mercredi David Klink, analyste principal des actions chez Huntington Private Bank. “Le streaming a également bien fonctionné, mais nous craignons qu’il ne déçoive vraiment sur le plan de la rentabilité.”
Les revenus directs aux consommateurs de Disney ont bondi de 34% d’une année sur l’autre, à 4,7 milliards de dollars, mais les pertes se sont creusées à mesure que la société dépensait en contenu et en marketing: l’entreprise a enregistré une perte d’exploitation de près de 600 millions de dollars au dernier trimestre, soit 27% de plus que dans l’année -période antérieure. Les conseils de gestion permettent à Disney + d’atteindre le seuil de rentabilité pour la première fois au cours de l’exercice 2024 de Disney.
Le revenu mensuel moyen nord-américain par abonné Disney + était de 6,68 $ au cours du trimestre considéré. Cela se compare aux 14,78 $ de Netflix au cours de la même période. La direction de Disney a suggéré que des augmentations de prix pourraient être envisagées à l’avenir à mesure que davantage de contenu arrivera sur Disney +.
Pendant ce temps, Disney peut utiliser ses services de streaming pour générer du buzz sur les manèges à thème dans ses parcs, vendre plus de poupées et de figurines d’action et concéder sous licence ses personnages et ses marques, note Klink. C’est une autre avenue pour monétiser la valeur du contenu et des franchises de Disney autres que les frais d’abonnement. Pour l’instant, le marché ne s’en soucie peut-être pas, mais la croissance des abonnés devra conduire à des bénéfices en streaming à un moment donné.
Mercredi, la direction de Disney a réitéré son objectif de 230 à 260 millions d’abonnés Disney+ d’ici la fin de son exercice 2024. Au dernier trimestre, Chapek a averti que le chemin pour y parvenir ne serait pas linéaire. Cela ressort déjà des grandes fluctuations des ajouts d’abonnés au cours des derniers trimestres.
Wall Street s’attend à ce que la croissance des abonnés Disney + s’accélère au cours de la seconde moitié de l’exercice 2022 de Disney, lorsque le contenu très attendu arrivera sur le service et que le service sera lancé dans plus de pays.
“Notre succès à Disney + ce trimestre n’est pas le résultat d’un seul élément, mais plutôt d’une combinaison de croissance organique et de nouveaux contenus puissants, de notre décision stratégique d’inclure le pack Disney avec tous les abonnements Hulu Live et de nouveaux lancements sur le marché”, Chapek a déclaré lors de l’appel aux résultats de mercredi. “Le reste de cet exercice mettra en vedette des originaux Disney + convaincants de toutes nos marques et franchises.”
Écrivez à Nicholas Jasinski à [email protected]
Reference-www.barrons.com